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Douglas kaufen
30.10.2009
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Christoph Schlienkamp, stuft die Douglas-Aktie (ISIN DE0006099005 / WKN 609900) unverändert mit "kaufen" ein.
Die Analysten seien gestern mit Dr. Burkhard Bamberger, CFO der Douglas Holding, in Frankfurt auf Roadshow gewesen. Für den Investor seien vor allem die folgenden strategischen Aspekte wichtig gewesen:
Douglas sei selber verhalten optimistisch für das bevorstehende Weihnachtsgeschäft. Dabei sei zu beachten, dass das Weihnachtsgeschäft 2008 in Deutschland noch fast krisenfrei verlaufen sei, so dass die Messlatte hier vergleichsweise hoch liege. Nichtsdestotrotz erfolge die Ordervergabe der Douglas Parfümerien in Deutschland auf der Basis der Vorjahresumsätze. Für das Weihnachtsgeschäft im Ausland sei zu beachten, dass in den meisten Staaten die Dezemberumsätze 2008 bereits deutlich zurückgekommen seien, so dass die Messlatte hier tendenziell niedriger liege. Gleichwohl sei in zahlreichen Ländern wie Spanien, Portugal etc. noch keine Verbesserung des Konsums zu erkennen.
Die Erschließung neuer Märkte stehe in den nächsten Jahren nicht auf der Agenda. Der Schwerpunkt bleibe, in den besetzten Märkten die Marktanteile zu erhöhen beziehungsweise in schwierigen Märkten die Standorte zu optimieren. Ein Blick in die Statistik zeige im Parfümeriegeschäft eindeutig die Korrelation, dass die Marge in Ländern mit hohen Marktanteilen höher sei als in Regionen mit eher niedrigeren Marktanteilen. Gleichwohl würden diese Ländern Wachstumspotenziale im Rahmen der Verdichtungsstrategie bieten.
Größere Akquisitionen im inländischen Parfümeriebereich seien angesichts der möglichen Kartellthematik eher unwahrscheinlich. Nichtsdestotrotz zeige das Management Interesse, im Ausland auch über größere Akquisitionen zu wachsen. Bankhaus Lampe erwarte hier jedoch kurzfristig keine größeren Aktivitäten. Im Buchbereich sei Thalia mit einem Marktanteil von rund 8% mitführend. Die Branche sei aber stark fragmentiert, so dass Akquisitionen hier wahrscheinlich seien, sich aber auf kleinere Einheiten beschränken sollten. Im Schmuckgeschäft sei die Übernahme von kleineren Juwelieren eher unwahrscheinlich, da die Bewertung des Working Capital der Übernahmekandidaten schwierig sei.
Im Buchgeschäft sei die Verbesserung der Einkaufskonditionen durch Bündelung der Volumina ein wichtiges Thema. Im Buchbereich würden 80% des Umsatzes auf Bücher entfallen, entsprechend 20% auf buchnahe und damit nicht preisgebundene Produkte. Hier sehe Douglas die Möglichkeit, diesen Anteil auszuweiten und damit die Profitabilität zu steigern.
Wachstumschancen gebe es bei Christ im Schmuckgeschäft durch die Ausweitung des Angebotes mit aktuellen Top-Marken und Exklusivprodukten. Es sei nicht davon auszugehen, dass die Anzahl der bestehenden Filialen von 200 weiter erhöht werden werde. Das Thema heiße Optimierung der Standorte. Ein Problem sei im Schmuckgeschäft das Working Capital von 100 Mio. EUR. Gleichwohl sei es Christ in den zurückliegenden Jahren schon gelungen, den Lagerumschlag von dem 0,9-fachen des Jahresumsatzes auf rund 1,1 zu steigern.
Die Situation bei Appelrath & Cüpper habe sich zwar verbessert, sei aber nach wie vor problematisch. Der Fokus liege vor allem auf der Gewinnung von jüngeren Kundinnen.
Man sehe die Aktie unverändert als interessantes Investment und teile den Pessimismus zahlreicher Marktteilnehmer mit Blick auf das Weihnachtsgeschäft nicht.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bekräftigen ihre Kaufempfehlung für die Douglas-Aktie mit einem Kursziel von 34,50 EUR. (Analyse vom 30.10.2009) (30.10.2009/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen halten an dem analysierten Unternehmen eine Beteiligung in Höhe von mindestens 1 Prozent des Grundkapitals. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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